¿Está el aumento del crédito bancario transfronterizo hacia el sector financiero alimentando riesgos globales?
· Market News · MarketsFN Team
En la red cada vez más interconectada de las finanzas globales, el Banco de Pagos Internacionales (BIS) ha iluminado una vez más una tendencia tan intrigante como preocupante: una expansión robusta del crédito bancario transfronterizo que está fuertemente sesgada hacia el sector financiero. Las últimas estadísticas bancarias internacionales del BIS, publicadas el 30 de octubre de 2025, revelan que el crédito bancario transfronterizo global se disparó en 917 mil millones de dólares en el Q2 2025 – ajustado por tipos de cambio y quiebres metodológicos – para alcanzar la asombrosa cifra de 37 billones de dólares. Este aumento del 10% interanual (yoy), el más rápido en trimestres recientes, subraya un préstamo resiliente en medio de una inflación moderada y expectativas de relajación de políticas. Pero como periodista financiero que sigue estos flujos, no puedo evitar la pregunta: ¿Este frenesí en el sector financiero señala abundancia de liquidez o una acumulación de vulnerabilidades en un sistema ya efervescente?
Profundizando en los datos, la expansión no fue un asunto generalizado. Aproximadamente dos tercios – 773 mil millones de dólares – fluyeron hacia prestatarios del sector financiero, con los bancos capturando la parte del león en 540 mil millones de dólares (divididos entre 335 mil millones a bancos relacionados y 218 mil millones a no relacionados). Las instituciones financieras no bancarias (NBFI) no se quedaron atrás, absorbiendo 233 mil millones de dólares. Esto impulsó el crecimiento yoy para el crédito a NBFI a un elevado 16% (desde el 11% en el Q4 2024) y a bancos no relacionados al 9% (desde el 6%). El préstamo denominado en dólares a bancos no relacionados aceleró, mientras que el en euros se aceleró tanto para relacionados como no relacionados. Geográficamente, puntos calientes como las Islas Caimán (386 mil millones del aumento financiero, mayormente NBFI), EE.UU., Países Bajos y Reino Unido dominaron, con bancos del Reino Unido y franceses liderando (+148 mil millones y +116 mil millones, respectivamente).
Esta concentración no es solo una rareza – es una bandera roja. El dominio del sector financiero hace eco de patrones pre-2008, donde los préstamos intra-bancarios enmascaraban fragilidades subyacentes. ¿El giro de hoy? Está amplificado por un dólar estadounidense depreciado (en caída constante en el H1 2025) y apuestas en una relajación acelerada de la Fed, que podría inflar burbujas de activos si el crédito sigue persiguiendo rendimientos en un mundo de bajos tipos. Los influjos transfronterizos a EE.UU., en aumento de 112 mil millones de dólares, fueron pesadamente orientados a NBFI (+112 mil millones del total), contra un telón de fondo de tensiones arancelarias y debilidad del dólar. El préstamo al gobierno de EE.UU. subió 44 mil millones de dólares, pero los no financieros privados bajaron 14 mil millones – insinuando un apetito selectivo por el riesgo en medio de incertidumbres del año electoral.
Cambiando a las economías emergentes y en desarrollo (EMDE), la imagen es más equilibrada pero regionalmente desequilibrada. El crédito creció 70 mil millones de dólares, casi enteramente en África y Oriente Medio (AFME), con los Emiratos Árabes Unidos (+28 mil millones) y Arabia Saudita (+10 mil millones) liderando. Interanualmente, los préstamos en AFME se dispararon un 14%, mientras que Asia-Pacífico emergente apenas logró un 1% de crecimiento a pesar de un retroceso de 36 mil millones en China. Europa emergente registró una novena ganancia trimestral consecutiva, sosteniendo un momentum yoy del 16%. Esta resiliencia EMDE, según el Gráfico 5, contrasta con las economías avanzadas (AE), donde el crédito en euros alcanzó el 11% yoy (superando el 10% del dólar). Sin embargo, con riesgos de suministro no-DoC en los mercados energéticos (como notó la OPEP el mes pasado) que podrían derramarse en balances comerciales, la exposición EMDE vía crédito bancario podría amplificar la volatilidad – especialmente si la fuerza del dólar rebota.
Los indicadores de liquidez global del BIS (GLI) agregan profundidad, rastreando el crédito en moneda extranjera a no bancos (préstamos más emisiones de bonos internacionales). El crédito en dólares fuera de EE.UU. aceleró al 6% yoy en Q2 (desde el 3% en Q4 2024), turboalimentado por la depreciación del dólar y apuestas en relajación – superando el crecimiento para residentes de EE.UU. (3% vs. 6% para no residentes). El crédito en euros fuera del área euro se disparó al 13% yoy, eclipsando el 3% doméstico (apoyado por +6% en el sector público). El crédito en yenes, meanwhile, se estancó en 0% yoy tanto dentro como fuera, en medio de una contracción en los préstamos públicos. El Gráfico 7 ilustra claramente esta divergencia: Los no residentes están devorando crédito en moneda extranjera, elevando riesgos de refinanciación si los caminos de política divergen.
¿Un punto brillante? El debut de Malasia en las estadísticas bancarias consolidadas del BIS (CBS), el primero desde Corea en 2012. Con 193 mil millones de dólares en reclamos extranjeros (base prestatario inmediato) al Q2 – superando los 167 mil millones de India – los bancos malayos operan en ocho mercados extranjeros, subrayando la creciente huella financiera del Sudeste Asiático. Los reclamos internacionales (transfronterizos más locales en moneda extranjera) alcanzaron 77 mil millones de dólares, señalando una integración más profunda.
Los anexos enriquecen la narrativa: Las estadísticas locacionales (Anexo A) muestran valores de deuda y derivados impulsando el crecimiento de reclamos, con AE absorbiendo la mayoría de los flujos en euros/dólares. Las vistas consolidadas (Anexo B) destacan exposiciones en el área euro y EE.UU., mientras que los gráficos GLI (Anexo C) trazan la volatilidad del crédito en dólares post-GFC y desgloses EMDE – China y México encabezando las listas denominadas en USD.
Tiempo de análisis: Este boom crediticio refleja un deshielo “risk-on”, pero el sesgo financiero grita precaución. Las NBFI, a menudo vehículos apalancados, ahora tienen una influencia desproporcionada; un crunch de liquidez repentino (à la marzo 2023) podría cascada vía canales interbancarios. Las ganancias EMDE en AFME se alinean con ganancias petroleras, pero el estancamiento de Asia advierte de derrames del ralentí chino. Las métricas de liquidez sugieren dólares/euros abundantes en el extranjero, pero la estancación del yen podría limitar el financiamiento comercial ligado a Japón. Con un crecimiento global al 3,0% para 2025 (por el MOMR de octubre de la OPEP), los bancos apuestan por aterrizajes suaves – ¿pero a qué costo de apalancamiento?
En última instancia, ¿es este aumento transfronterizo un beneficio para el crecimiento o un preludio a la inestabilidad? Los datos del BIS se inclinan hacia lo último si la concentración financiera persiste sin control. Policymakers, tomen nota: Una supervisión prudente podría prevenir el próximo desarme. Vigilen de cerca los datos del Q3.
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