Il bilancio della Fed si riduce a $6.74T, le riserve a un critico $336.5B mentre il QT persiste
· Economia · MarketsFN Data Team
L'H.4.1 — Fattori che Influenzano le Riserve Bancarie — è il bilancio settimanale della Federal Reserve, pubblicato ogni giovedì alle 16:30 ET. Mostra le attività totali della Fed (attualmente $6.74T) e come queste attività sono finanziate (principalmente attraverso la circolazione monetaria e le riserve bancarie). Monitorare l'H.4.1 settimana per settimana rivela il ritmo del Quantitative Tightening (QT) e quanta liquidità la Fed sta ritirando dal sistema finanziario.
Quantitative Easing (QE) — la Fed acquista Titoli del Tesoro e MBS, espandendo il suo bilancio e iniettando riserve nelle banche, rendendo il credito economico e abbondante. Il bilancio della Fed ha raggiunto il picco a $8.96T nell'aprile 2022. Quantitative Tightening (QT) inverte questo processo: la Fed lascia scadere i titoli senza reinvestire, riducendo il suo bilancio e drenando le riserve. La Fed ha ora rimosso $2.23T (24.9%) dal picco — restringendo le condizioni finanziarie.
Le riserve bancarie sono fondi che le banche commerciali detengono presso la Fed. Attualmente a $336.5B, rappresentano il principale cuscinetto di liquidità del sistema bancario. Quando le riserve scendono troppo, le banche si affannano per ottenere finanziamenti overnight — esattamente ciò che ha scatenato la crisi del mercato repo del settembre 2019 (allora le riserve erano scese a ~$1.4T). Gli economisti stimano che il livello di "riserve abbondanti" sia intorno a $1,500B. Al di sotto di questo, i tassi del mercato monetario possono impennarsi in modo imprevedibile.
Due drenaggi chiave delle riserve: la facility Overnight Reverse Repo (RRP), dove i fondi del mercato monetario parcheggiano liquidità in eccesso presso la Fed (attualmente $26.9B, in calo da un picco di $2.5T) — man mano che questa si riduce, tale liquidità rientra nel sistema bancario. Il Treasury General Account (TGA) — il conto corrente del governo presso la Fed ($918.7B) — drena riserve quando aumenta (entrate fiscali/emissioni) e inietta riserve quando diminuisce (spesa pubblica). Insieme, i movimenti di RRP + TGA guidano la volatilità settimanale delle riserve.
Il bilancio della Fed si attesta a $6.74T, in calo di $2.23T (24.9%) rispetto al picco dell'aprile 2022, con riserve a $336.5B — livello critico che segnala potenziale stress di liquidità mentre il QT continua a drenare liquidità dal sistema.
La Fed ha ridotto il suo bilancio di $2.23T (24.9%) rispetto al picco di $8.96T dell'aprile 2022, con $6.74T di attività totali oggi. Il runoff settimanale di titoli di $2.4B ($4.49T Titoli del Tesoro, $1.96T MBS) è al di sotto del limite mensile di $60B, suggerendo che il QT procede più lentamente del previsto. Il runoff degli MBS è in ritardo a causa di rimborsi più lenti, mentre il roll-off dei Titoli del Tesoro domina la contrazione.
Le riserve bancarie a $336.5B sono ben al di sotto del livello stimato di $1,500B per riserve abbondanti, con un calo del 44.8% su base annua che mostra un drenaggio rapido. Il crollo della facility RRP overnight a $26.9B (da un picco di ~$2.5T) segnala la scomparsa della liquidità in eccesso. Le riserve attuali sono vicine alla soglia critica di $600B che potrebbe scatenare stress nel mercato repo come nel 2019, sebbene gli strumenti della Fed possano ora mitigare le interruzioni.
Il saldo del TGA è aumentato di $38B su base settimanale a $918.7B, con un +187.2% su base annua. Un TGA in aumento drena le riserve poiché le entrate del Tesoro (tasse/emissioni) rimuovono liquidità dalle banche. I movimenti a breve termine del TGA dipendono dalla dinamica del tetto del debito e dai modelli stagionali di emissione — una riduzione temporanea aumenterebbe temporaneamente le riserve, mentre un ulteriore accumulo potrebbe aggravare le pressioni di scarsità.
Dashboard Statistiche Completo
| Metrica | Ultimo Valore | Variazione / Contesto | Frequenza |
|---|---|---|---|
| Dati aggiornati al | 24 giugno 2026 | H.4.1 Settimanale | |
| Totale attività Fed | $6.74T | ▼ $0.8B settimanale +1.1% annuo | Settimanale |
| Riduzione QT dal picco | $2.23T | 24.9% di contrazione dal picco di $8.96T | |
| Titoli del Tesoro | $4.49T | 66.6% delle attività | Settimanale |
| Posizioni MBS | $1.96T | 29.1% delle attività | Settimanale |
| Riserve bancarie | $336.5B | ▲ $0.9B settimanale -44.8% annuo | Settimanale |
| Segnale riserve | CRITICO | Soglia abbondanza ~$1,500B · Critico ~$600B | |
| RRP Overnight | $26.9B | ▲ $23.4B settimanale (picco ~$2,500B) | Giornaliero |
| Treasury Gen. Account | $918.7B | ▲ $38.0B settimanale +187.2% annuo | Settimanale |
| Rendimento 10Y Treasury | 4.38% | contesto: QT drena riserve, può pressionare i rendimenti | Giornaliero |
Attenzione ai segnali del FOMC sul ritmo del QT man mano che le riserve si avvicinano alle soglie di scarsità (~$600B). I piani di emissione del Tesoro e i prelievi dal TGA potrebbero fornire un sollievo temporaneo alle riserve, ma un QT prolungato rischia di spingere la liquidità nella zona "critica" della Fed, costringendo ad aggiustamenti operativi entro settimane se il drenaggio continua al ritmo attuale.