Las expectativas de inflación se mantienen estables en 2.28%, un aumento de 2pbs.

Las expectativas de inflación de hoy permanecen firmemente ancladas, con el breakeven a 10 años en 2.28% y el régimen sin cambios en EN OBJETIVO. El aumento diario de 2bps refleja ajustes moderados del mercado, probablemente impulsados por ligeras revisiones al alza en las previsiones de crecimiento más que por preocupaciones inflacionarias. Esta estabilidad coincide con los últimos datos de IPC y PCE subyacente, lo que sugiere que no hay presión inmediata para cambios en la política.

El forward 5Y/5Y en 2.26% sigue estando dentro de la zona de confort de la Fed, lo que indica que no hay riesgos materiales de desanclaje. Sin embargo, la prima de plazo persistente de -2bps (10Y vs. 5Y) sugiere modestas presiones inflacionarias a corto plazo, aunque la curva plana carece de convicción para un repunte estructural. El ligero aumento del forward respecto a su promedio de 3 meses merece seguimiento, pero aún no justifica alarma.

Con el rendimiento real a 10 años en 2.37%, las condiciones monetarias siguen siendo restrictivas, ya que las tasas reales continúan superando las estimaciones neutrales. El rendimiento nominal del 6.23% refleja tanto esta rigidez como las primas de riesgo de inflación residuales. Esta brecha sugiere que los mercados aún valoran cierta incertidumbre inflacionaria, aunque dentro de límites manejables.

Un cambio de régimen desde EN OBJETIVO probablemente requeriría una ruptura sostenida por encima del 2.50% en el forward 5Y/5Y o un shock macro disruptivo. La prima de plazo invertida (-2bps) subraya los temores moderados de inflación a largo plazo, pero catalizadores como una espiral salarial o un repunte energético podrían alterar rápidamente el cálculo. Los inversionistas deben monitorear los mercados laborales y de materias primas en busca de señales tempranas.