La miembro del BCE Schnabel advierte de riesgos para la estabilidad financiera derivados de las stablecoins
· Regulation · Equipo LatAm
La miembro del BCE Schnabel advierte de riesgos para la estabilidad financiera derivados de las stablecoins
La miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, Isabel Schnabel, pronunció un discurso en la Conferencia Internacional del Banco de Corea de 2026 sobre los bancos centrales y el futuro del dinero, destacando los riesgos y desafíos potenciales que plantean las stablecoins para la estabilidad financiera, la política monetaria y el orden monetario internacional.
Decisión clave de política
No hay una decisión clave de política en este discurso. El discurso se centra en analizar la aparición de las stablecoins y sus posibles implicaciones para el sistema financiero.Evaluación económica
Schnabel estableció paralelismos entre la aparición de los fondos del mercado monetario y las stablecoins, señalando que ambos invierten en una cartera de activos seguros a corto plazo y buscan ofrecer la redención a o cerca del valor nominal en moneda fiduciaria. Destacó que el auge de los fondos del mercado monetario en Estados Unidos condujo a cierta desintermediación bancaria, con ahorros que migraron de depósitos bancarios a fondos del mercado monetario. La capitalización del mercado global de stablecoins ha aumentado rápidamente y ahora está cerca de USD 300 mil millones, con las dos stablecoins más grandes denominadas en dólares estadounidenses, Tether (USDT) y USD Coin (USDC), que representan aproximadamente el 90% del mercado total. Las stablecoins denominadas en euros tienen una capitalización de mercado combinada de aproximadamente EUR 500 millones.Implicaciones de mercado
Schnabel advirtió que las stablecoins pueden desencadenar corridas y ventas de liquidación, lo que plantea riesgos para la estabilidad financiera. Señaló que la expansión de la financiación basada en el mercado, incluso a través de fondos del mercado monetario, ha contribuido a la estabilidad financiera al ofrecer mayores oportunidades de diversificación. Sin embargo, también ha dado lugar a nuevas fragilidades, como la desintermediación bancaria y el riesgo de corridas en fondos del mercado monetario o stablecoins. El riesgo de corridas en stablecoins se ve agravado por su desajuste de liquidez y la posible pérdida de confianza en la calidad de sus activos de reserva. Por ejemplo, Tether mantiene parte de sus reservas en activos relativamente ilíquidos y riesgosos, incluidos productos básicos, préstamos y criptoactivos. En contraste, USD Coin está respaldado principalmente por bonos soberanos y repos, lo que podría implicar efectos de contagio a los mercados de deuda soberana y a los mercados de renta fija más amplios si se produjeran grandes solicitudes de redención que obligaran a realizar ventas de liquidación.Orientación futura
Schnabel enfatizó que los bancos centrales y los reguladores deben estar preparados para adaptar la regulación, la implementación de la política monetaria y la infraestructura de pagos de manera ágil para salvaguardar la estabilidad financiera, preservar el control monetario y anclar el papel de su moneda en la era digital. Destacó la Regulación de Mercados de Criptoactivos (MiCAR) de la UE, que exige que los emisores de stablecoins mantengan una alta proporción de sus activos de reserva en forma de depósitos bancarios, como un paso hacia la mitigación de estos riesgos. Los próximos pasos para el BCE probablemente estarán influenciados por los desarrollos en curso en el mercado de stablecoins y la necesidad de garantizar que los marcos regulatorios sean adecuados para abordar los riesgos asociados.Aviso Legal
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