La RBNZ alza l'OCR al 2,50% nonostante la riduzione delle pressioni inflazionistiche

2026-07-08 · Notizie · Reporter Italia

La RBNZ alza l'OCR al 2,50% nonostante la riduzione delle pressioni inflazionistiche

La Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) ha aumentato l'Official Cash Rate (OCR) di 25 punti base portandolo al 2,50% nella Revisione della Politica Monetaria di luglio 2026, segnando un continuo sforzo per riportare l'inflazione al suo obiettivo intermedio del 2%. La decisione segue il calo dei prezzi globali del petrolio dovuto alla parziale riapertura dello Stretto di Hormuz, sebbene i rischi inflazionistici a medio termine rimangano incerti.

Decisione sull'OCR

Il Monetary Policy Committee (MPC) ha raggiunto un consenso per alzare l'OCR al 2,50%, senza che siano state rilevate opinioni dissenzienti. La decisione riflette un approccio calibrato per ridurre lo stimolo monetario evitando al contempo inutili instabilità economiche. Il Comitato ha sottolineato che, sebbene le pressioni inflazionistiche a breve termine si siano attenuate grazie al calo dei prezzi dell'energia, i rischi a medio termine persistono, richiedendo un ulteriore inasprimento della politica. La RBNZ ha inoltre approvato la completa dismissione delle sue partecipazioni nel Large Scale Asset Purchase (LSAP) entro il 30 giugno 2027, anticipando la vendita di 141 milioni di dollari in titoli del governo neozelandese e 392 milioni di dollari in titoli della Local Government Funding Agency (LGFA).

Valutazione Economica

La RBNZ ha rilevato che la ripresa economica della Nuova Zelanda ha perso slancio nel trimestre di giugno 2026 a causa dello shock petrolifero, con una crescita del PIL rallentata allo 0,8% nel trimestre di marzo. Tuttavia, si prevede che la crescita riprenderà nel trimestre di settembre 2026, sostenuta dai prezzi più bassi del carburante e da una maggiore fiducia. Il modello di nowcasting Kiwi-GDP della Banca prevede una crescita dello 0,6% per il trimestre di settembre.

L'inflazione rimane elevata, con l'inflazione annua complessiva che ha raggiunto il picco del 3,9% nel trimestre di giugno e si prevede scenderà al 3,3% entro settembre. La RBNZ prevede che l'inflazione tornerà al livello obiettivo intermedio del 2% entro la metà del 2027. L'inflazione dei beni non commerciabili è persistente, e la capacità delle imprese di trasferire i costi più elevati è limitata dalla capacità inutilizzata nell'economia. Il mercato immobiliare rimane debole, con i prezzi delle case in calo dello 0,4% su base annua a maggio e gli investimenti residenziali in contrazione nel trimestre di marzo.

Implicazioni di Mercato

L'aumento dell'OCR ha già influenzato le condizioni finanziarie, con i tassi ipotecari a breve termine in aumento e i tassi a lungo termine in calo a causa dei tassi di interesse all'ingrosso più bassi. Il dollaro neozelandese ponderato per il commercio si è deprezzato, riflettendo le aspettative ridotte per l'OCR rispetto ai mercati globali. La RBNZ ha sottolineato che la stabilità del sistema finanziario non è attualmente in conflitto con i suoi obiettivi inflazionistici, suggerendo che non vi siano rischi immediati per il funzionamento del mercato.

I mercati obbligazionari potrebbero subire ulteriori aggiustamenti poiché la RBNZ accelera la dismissione del LSAP, con 533 milioni di dollari in titoli da vendere in anticipo. Questa mossa dovrebbe avere un impatto minimo sullo stimolo monetario ma potrebbe ridurre la liquidità in specifici segmenti obbligazionari.

Orientamento Futuro

La RBNZ ha segnalato che potrebbero essere necessari ulteriori aumenti dell'OCR per garantire che l'inflazione torni all'obiettivo, a seconda dei dati in arrivo e del comportamento nella fissazione dei prezzi. Il Comitato ha sottolineato l'importanza di monitorare i prezzi globali dell'energia, i movimenti del tasso di cambio e la ripresa della domanda interna come fattori chiave per le decisioni future.

I rischi per le prospettive inflazionistiche rimangono bilanciati, con alcuni membri (Prasanna Gai e Hayley Gourley) che vedono rischi al rialzo a causa del potenziale trasferimento dei costi energetici e della svalutazione del tasso di cambio, mentre altri (Anna Breman, Paul Conway, Carl Hansen e Karen Silk) considerano i rischi neutrali. La prossima riunione del MPC valuterà attentamente se sia necessario un ulteriore inasprimento per ancorare le aspettative inflazionistiche.