Merck & Co., Inc. (MRK) Q2 2026: Crescita dei Ricavi Nonostante Perdite Significative — Trimestre Deludente per gli Azionisti

Nel secondo trimestre del 2026, Merck & Co., Inc. ha riportato vendite totali a livello mondiale di $16,6 miliardi, riflettendo un incremento del 5% rispetto ai $15,8 miliardi dello stesso trimestre del 2025. Tuttavia, questa crescita è stata oscurata da una sostanziale perdita GAAP per azione di $0,54, un netto contrasto rispetto agli utili di $1,76 per azione dell'anno precedente.

Questo trimestre è deludente per gli azionisti principalmente a causa delle significative perdite subite, nonostante la crescita dei ricavi. Le perdite sono derivate da un addebito di $2,31 per azione relativo all'acquisizione di Terns Pharmaceuticals, che ha impattato pesantemente sia gli utili GAAP che non-GAAP.

Indicatori Finanziari Chiave:

• Vendite Totali a Livello Mondiale: $16,6 miliardi (in aumento di $800 milioni o 5% rispetto all'anno precedente)
• Perdita GAAP per Azione: $0,54 (in calo rispetto a $1,76 rispetto all'anno precedente)
• Perdita Non-GAAP per Azione: $0,13 (in calo rispetto a $2,13 rispetto all'anno precedente)
• Vendite di KEYTRUDA: $8,4 miliardi (in aumento di $434 milioni o 5% rispetto all'anno precedente)
• Vendite di WINREVAIR: $588 milioni (in aumento di $252 milioni o 75% rispetto all'anno precedente)
• Vendite di Salute Animale: $1,8 miliardi (in aumento di $144 milioni o 8% rispetto all'anno precedente)

Analisi

La crescita dei ricavi di $800 milioni è lodevole, sostenuta da forti performance in oncologia, in particolare da KEYTRUDA e dal recentemente lanciato WINREVAIR. Le vendite di KEYTRUDA da sole hanno contribuito con $8,4 miliardi, con ulteriori $463 milioni provenienti da KEYTRUDA QLEX. La crescita del 75% nelle vendite di WINREVAIR indica un ingresso di successo nel mercato, in particolare in Giappone e in Europa.

Tuttavia, i risultati finanziari sono macchiati dalle sostanziali perdite riportate. La perdita GAAP di $1.335 milioni nel Q2 2026 rispetto a un reddito netto di $4.427 milioni nel Q2 2025 è allarmante. L'addebito di $2,31 per azione per l'acquisizione di Terns ha impattato significativamente gli utili, portando a una perdita non-GAAP per azione di $0,13, in calo rispetto a $2,13 dell'anno precedente.

Dividendo e Riacquisto di Azioni

Non ci sono state comunicazioni riguardo a dividendi o riacquisti di azioni in questo trimestre, il che potrebbe preoccupare gli investitori in cerca di rendimenti nonostante le perdite.

Aggiornamento delle Previsioni

Merck ha ristretto e aumentato le sue previsioni di vendite per l'intero anno 2026 a un intervallo di $66,3 miliardi a $67,3 miliardi, rispetto all'intervallo precedente di $65,8 miliardi a $67,0 miliardi. L'azienda ora prevede che l'EPS non-GAAP sia compreso tra $2,66 e $2,76, che include significativi addebiti una tantum legati alle acquisizioni.

Catalizzatori Futuri

Gli investitori dovrebbero monitorare attentamente il prossimo Evento per Investitori in Oncologia programmato per il 26 ottobre 2026, durante il Congresso della Società Europea di Oncologia Medica. Questo evento fornirà approfondimenti sulla strategia oncologica di Merck e sugli sviluppi della pipeline, che potrebbero essere decisivi per la crescita futura e il recupero del prezzo delle azioni.

In conclusione, mentre la crescita dei ricavi di Merck è un segnale positivo, le sostanziali perdite e la mancanza di dividendi rendono questo un trimestre deludente per gli azionisti. L'attenzione si sposterà ora su come l'azienda potrà sfruttare efficacemente la sua pipeline e gestire i costi in futuro.

Nota: Le seguenti tabelle contengono importi in milioni.

	Secondo Trimestre 2026	Secondo Trimestre 2025	Variazione	Variazione Escluse le Valute
Vendite	$16.607	$15.806	5%	4%
Perdita netta GAAP	$(1.335)	$4.427	N/M	N/M
Perdita netta Non-GAAP	$(330)	$5.366	N/M	N/M
EPS GAAP	$(0.54)	$1.76	N/M	N/M
EPS Non-GAAP	$(0.13)	$2.13	N/M	N/M

	30 Giugno 2026	31 Dicembre 2025
Attività
Disponibilità liquide e mezzi equivalenti	$4.566	$5.789
Crediti verso clienti	$9.459	$7.809
Inventari	$3.905	$3.701
Altre attività correnti	$1.041	$1.259
Totale attività correnti	$18.971	$18.558
Immobili, impianti e macchinari	$25.571	$25.967
Altre attività a lungo termine	$7.529	$5.888
Totale attività	$52.071	$50.413
Passività
Passività correnti	$12.796	$11.823
Debito a lungo termine	$22.500	$22.123
Altre passività	$4.170	$3.626
Totale passività	$39.466	$37.572
Patrimonio netto
Azione ordinaria	$1.656	$1.626
Capitale versato aggiuntivo	$9.945	$9.854
Utili non distribuiti	$1.904	$1.361
Totale patrimonio netto	$12.605	$12.841
Totale passività e patrimonio netto	$52.071	$50.413

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