Al 9 ottobre 2025, il mercato dei metalli preziosi è in fermento con guadagni senza precedenti. L’oro ha sfondato per la prima volta la barriera dei 4.000 dollari l’oncia, chiudendo la settimana sopra i 4.042 dollari, segnando un impressionante aumento del 54% da inizio anno, la performance annuale più forte dai tempi della tempesta inflazionistica degli anni ’70. Ma l’oro non sta salendo da solo. L’argento è schizzato a 49,55 dollari l’oncia, il livello più alto dal 2011, con un aumento del 68% nell’anno. Il platino, la stella a sorpresa del settore, è salito di quasi l’85% a circa 1.700 dollari l’oncia, superando persino l’oro. Il palladio non è da meno, con un balzo del 10% in una sola sessione, raggiungendo il massimo degli ultimi due anni. Questo rally sincronizzato in tutto il settore segnala profonde ansie nei mercati globali, dove gli investitori si stanno riversando su questi asset senza tempo come baluardi contro il caos.
Una tempesta perfetta di incertezza
Al centro di questo rally c’è un mix di venti contrari geopolitici, politici ed economici che hanno trasformato i metalli preziosi in rifugi sicuri indispensabili. Lo shutdown del governo statunitense, ormai alla seconda settimana, è stato l’ultimo catalizzatore, ritardando il rilascio di dati economici chiave e amplificando i timori di disfunzioni fiscali nella più grande economia del mondo. L’oro spot è balzato dell’1,9% a 4.059 dollari mercoledì, mentre i trader si preparavano a possibili sconvolgimenti del mercato. Non si tratta di un semplice rumore a breve termine; è parte di una narrativa più ampia di erosione della fiducia nelle istituzioni.
Le politiche aggressive del presidente degli Stati Uniti Donald Trump hanno intensificato l’inquietudine. Il suo annuncio di aprile di dazi generalizzati ha acceso timori di una guerra commerciale, interrompendo le catene di approvvigionamento globali e indebolendo il dollaro. Più di recente, gli attacchi pubblici di Trump all’indipendenza della Federal Reserve — incluse minacce di cacciare il presidente Jerome Powell e la governatrice Lisa Cook — hanno seminato dubbi sulla credibilità della politica monetaria, spingendo gli investitori verso l’oro come copertura contro l’inflazione e riserva di valore. Gli analisti paragonano questo agli anni ’70, quando pressioni simili sulla Fed sotto il presidente Nixon alimentarono un’esplosione del prezzo dell’oro di 15 volte.
Il tumulto non è confinato a Washington. L’elezione per la leadership del Partito Liberal Democratico del Giappone ha consegnato una vittoria a sorpresa a Sanae Takaichi, la cui piattaforma di spesa in deficit massiccia e tagli fiscali ha fatto crollare lo yen al minimo degli ultimi 13 mesi, spingendo una fuga verso l’oro. In Francia, le dimissioni improvvise del primo ministro Sebastien Lecornu hanno approfondito una crisi politica, aggiungendosi all’instabilità europea. Aggiungi tensioni geopolitiche continue — dal Medio Oriente alle frizioni tra Stati Uniti e Cina — ed è chiaro perché l’oro non sia più solo una mossa difensiva; sta diventando un “asset per tutte le occasioni” che prospera anche mentre le azioni raggiungono record.
Banche centrali e investitori alimentano il fuoco
La domanda non è solo reattiva, è strutturale. Le banche centrali sono in una frenesia di acquisti di oro, accumulando oltre 1.000 tonnellate all’anno dal 2022, più del doppio della media di 481 tonnellate tra il 2010 e il 2021. Questa diversificazione dai Treasury USA e dal dollaro — esemplificata da acquisti significativi da Polonia, Turchia, India, Azerbaigian e Cina — riflette una tendenza alla “dedollarizzazione” accelerata dal congelamento delle riserve russe nel 2022. Goldman Sachs prevede che questo ritmo persista per altri tre anni, fornendo un solido supporto ai prezzi.
Anche gli investitori retail e istituzionali si stanno buttando a capofitto. Gli ETF sull’oro hanno registrato afflussi record di 64 miliardi di dollari quest’anno, con settembre che ha segnato il maggiore afflusso mensile in oltre tre anni. La domanda retail è raddoppiata rispetto all’anno precedente, secondo i commercianti di lingotti, mentre gli investitori comuni e le famiglie ad alto patrimonio cercano protezione per i loro portafogli. Il miliardario Ray Dalio ha persino raccomandato un’allocazione del 15% all’oro per la diversificazione.
Venti di coda monetari e l’oscillazione del dollaro
Il passaggio della Federal Reserve a tagli dei tassi è stato un vantaggio. Tassi di interesse più bassi riducono il costo opportunità di detenere asset non fruttiferi come l’oro, mentre una Fed potenzialmente “compromessa” potrebbe alimentare l’inflazione, il classico nemico dell’oro trasformato in alleato. Un dollaro statunitense indebolito, in calo tra timori commerciali e preoccupazioni fiscali, amplifica ulteriormente l’attrattiva, poiché i metalli preziosi sono prezzati in dollari.
Oltre l’oro: un boom settoriale
Sebbene l’oro rubi la scena, i suoi cugini brillano di più in termini relativi. La domanda industriale dell’argento — in pannelli solari, elettronica e veicoli elettrici — ha potenziato il suo rally, con HSBC che ha alzato le sue previsioni per il 2025 a 38,56 dollari l’oncia e 44,50 dollari per il 2026. “Il mercato rialzista dell’oro si è esteso all’argento, al platino e al palladio”, nota l’analista Louis-Vincent Gave, con segnali di un’espansione verso metalli di base come il rame.
L’aumento di oltre l’80% del platino lo rende il miglior metallo prezioso del 2025, spinto da vincoli di approvvigionamento in Sudafrica e Russia insieme a acquisti per rifugio sicuro. Il palladio, chiave per i catalizzatori delle auto, è rimbalzato fortemente sull’onda generale. Al 7 ottobre, i prezzi spot erano: oro 3.984,72 dollari, argento 48,47 dollari e platino 1.622,50 dollari, cifre che sono solo aumentate da allora.
| Metallo Prezioso | Guadagno Anno a Oggi | Prezzo Attuale (8 ott 2025) | Fattore Chiave |
|---|---|---|---|
| Oro | +54% | 4.042 $/oz | Domanda di rifugio |
| Argento | +68% | 49,55 $/oz | Industriale + rifugio |
| Platino | +85% | ~1.700 $/oz | Carenza di offerta |
| Palladio | +~40% (est.) | Massimo di due anni | Ripresa del settore automobilistico |
Guardando avanti: più rialzi, ma con rischi
I previsori non stanno dichiarando la fine della festa. Alcuni vedono l’oro salire di un ulteriore 20% nel prossimo anno, con Goldman Sachs che punta a 4.900 dollari entro la fine del 2026. Esperti come Heng Koon How di UOB notano che il rally ha superato le aspettative, ma avvertono di possibili ritracciamenti se l’inflazione si riaccende e costringe la Fed ad aumentare i tassi, come accaduto nel 2022, quando l’oro è crollato da 2.000 a 1.600 dollari. Una rapida risoluzione dello shutdown o un allentamento delle tensioni geopolitiche potrebbe anche raffreddare l’entusiasmo. Tuttavia, con le riserve d’oro degli Stati Uniti ora valutate a 1 trilione di dollari e una domanda strutturale intatta, il percorso di minor resistenza punta verso l’alto.
In un’era di ordine globale frammentato, i metalli preziosi stanno reclamando il loro trono come la polizza assicurativa definitiva. Per gli investitori, il messaggio è chiaro: nell’incertezza, brilla.
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