Il bilancio della Fed si riduce a $6.74T mentre le riserve raggiungono il livello critico di $348.5B
· Economia · MarketsFN Data Team
L'H.4.1 — Fattori che Influenzano i Saldi di Riserva — è il bilancio settimanale della Federal Reserve, pubblicato ogni giovedì alle 16:30 ET. Mostra il totale delle attività della Fed (attualmente $6.74T) e come queste attività sono finanziate (principalmente attraverso la circolazione di valuta e i saldi di riserva delle banche). Monitorare l'H.4.1 settimana per settimana rivela il ritmo del Quantitative Tightening (QT) e quanta liquidità la Fed sta ritirando dal sistema finanziario.
Quantitative Easing (QE) — la Fed acquista Treasury e MBS, espandendo il suo bilancio e iniettando riserve nelle banche, rendendo il credito economico e abbondante. Il bilancio della Fed ha raggiunto il picco a $8.96T nell'aprile 2022. Quantitative Tightening (QT) inverte questo processo: la Fed lascia scadere i titoli senza reinvestire, riducendo il suo bilancio e drenando le riserve. La Fed ha ora rimosso $2.23T (24.9%) dal picco — stringendo le condizioni finanziarie.
I saldi di riserva sono fondi che le banche commerciali detengono presso la Fed. Attualmente a $348.5B, rappresentano il principale cuscinetto di liquidità del sistema bancario. Quando le riserve scendono troppo, le banche si affannano per ottenere finanziamenti overnight — esattamente ciò che ha scatenato la crisi del mercato repo del settembre 2019 (allora le riserve erano scese a ~$1.4T). Gli economisti stimano che il livello di "riserve abbondanti" sia intorno a $1,500B. Al di sotto di questo, i tassi del mercato monetario possono impennarsi in modo imprevedibile.
Due drenaggi chiave delle riserve: la struttura Overnight Reverse Repo (RRP), dove i fondi del mercato monetario parcheggiano liquidità in eccesso presso la Fed (attualmente $0.1B, in calo da un picco di $2.5T) — man mano che questo si riduce, quella liquidità rientra nel sistema bancario. Il Conto Generale del Tesoro (TGA) — il conto corrente del governo presso la Fed ($774.1B) — drena riserve quando aumenta (entrate fiscali/emissioni) e inietta riserve quando diminuisce (spesa pubblica). Insieme, i movimenti di RRP + TGA guidano la volatilità settimanale delle riserve.
Il bilancio della Fed si attesta a $6.74T, in calo di $2.23T (24.9%) rispetto al picco del 2022, con le riserve precipitate a $348.5B — al di sotto della soglia critica di $600B — segnalando un grave stress di liquidità nei mercati finanziari.
La Fed ha ridotto il suo bilancio di $2.23T (24.9%) dal picco di $8.96T dell'aprile 2022, con variazioni settimanali che mostrano ora un aumento di $11.0B. Il portafoglio titoli di $6.45T (95.8% delle attività) è dominato da $4.50T in Treasury (66.8%) e $1.95T in MBS (28.9%). L'attuale ritmo suggerisce che il QT procede più lentamente dei limiti di riduzione mensile di $60B per i Treasury e $35B per gli MBS, con il runoff degli MBS in ritardo a causa di rimborsi più lenti.
I saldi di riserva a $348.5B sono ben al di sotto del livello stimato di riserve abbondanti di ~$1,500B, con un calo YoY del -38.5% che mostra un drenaggio rapido. La struttura RRP overnight si è ridotta a $0.1B (da un picco di ~$2.5T), eliminando questo cuscinetto di liquidità. Con le riserve ora al di sotto della soglia critica di $600B, il sistema si avvicina ai rischi di scarsità stile 2019 che potrebbero perturbare i mercati di finanziamento a breve termine.
Il saldo del TGA si attesta a $774.1B dopo un calo settimanale di $106.2B. Un TGA elevato drena riserve poiché le entrate del Tesoro (tasse/emissioni) bloccano liquidità. Il recente calo del TGA aumenta temporaneamente le riserve, ma le scadenze del tetto del debito o le emissioni stagionali potrebbero invertire questa tendenza. L'impennata YoY del +139.5% riflette una gestione più rigorosa della liquidità del Tesoro.
Dashboard Statistiche Completo
| Metrica | Ultimo Valore | Variazione / Contesto | Frequenza |
|---|---|---|---|
| Dati aggiornati al | 08 Luglio 2026 | H.4.1 Settimanale | |
| Totale attività Fed | $6.74T | ▲ $11.0B Settimanale +1.2% YoY | Settimanale |
| Riduzione QT dal picco | $2.23T | 24.9% di riduzione dal picco di $8.96T | |
| Titoli del Tesoro | $4.50T | 66.8% delle attività | Settimanale |
| Posizioni MBS | $1.95T | 28.9% delle attività | Settimanale |
| Saldi di riserva | $348.5B | ▲ $10.0B Settimanale -38.5% YoY | Settimanale |
| Segnale riserve | CRITICO | Soglia abbondante ~$1,500B · Critica ~$600B | |
| RRP Overnight | $0.1B | ▼ $0.0B Settimanale (picco ~$2,500B) | Giornaliero |
| Conto Gen. Tesoro | $774.1B | ▼ $106.2B Settimanale +139.5% YoY | Settimanale |
| Rendimento 10Y Treasury | 4.55% | contesto: QT drena riserve, può esercitare pressione sui rendimenti | Giornaliero |
Attenzione ai segnali del FOMC sugli aggiustamenti del ritmo del QT man mano che le riserve superano livelli critici. La Fed potrebbe rallentare il QT se le riserve si avvicinano a $300B. Le prossime emissioni del Tesoro o le fluttuazioni del TGA potrebbero iniettare/drenare riserve, con eventuali grandi riduzioni del TGA che fornirebbero un sollievo temporaneo alle condizioni di liquidità tese.