Gli Stati Uniti hanno svelato un quadro di scambio valutario da 20 miliardi di dollari per stabilizzare l’economia vacillante dell’Argentina, una mossa audace annunciata il 9 ottobre 2025 dal Segretario del Tesoro Scott Bessent. Tratto dal Fondo di Stabilizzazione degli Scambi (ESF) del Tesoro, l’accordo include acquisti diretti di pesos argentini sui mercati aperti e mira a evitare un imminente collasso finanziario prima delle elezioni di medio termine dell’Argentina del 26 ottobre. Sotto i presidenti Donald Trump e Javier Milei, questa intervento solleva una domanda cruciale: si tratta di una scommessa calcolata sulle riforme di Milei o di un azzardo imprudente da parte di un’amministrazione amante del rischio?
A differenza di un salvataggio tradizionale, lo scambio sfrutta le partecipazioni statunitensi dei Diritti Speciali di Prelievo (DSP) del FMI per aiutare l’Argentina a gestire parte del suo debito da 55 miliardi di dollari con il Fondo Monetario Internazionale (FMI), costruendo su un prestito del FMI da 20 miliardi di aprile 2025 e uno scambio separato da 18 miliardi con la banca centrale cinese, che gli USA intendono superare. Bessent insiste che il record di zero perdite dell’ESF garantisce che non ci siano fondi dei contribuenti a rischio, inquadrando il supporto come una mossa strategica per gli interessi di sicurezza nazionale degli USA nell’emisfero occidentale. Tuttavia, il tempismo —a poche settimane dalle elezioni— suggerisce motivi politici, alimentando il dibattito sulla sua razionalità.
Risposta del Mercato e Impatto Immediato
I mercati hanno reagito con ottimismo cauto. I bond argentini in dollari del 2035 sono saliti di 4,5 centesimi a 60,5 centesimi, e il peso si è rafforzato dello 0,8% a 1.418 per dollaro dopo un calo precedente del 3%. Le azioni locali (.MERV) sono salite del 5,3%, e le azioni argentine negoziate negli USA (.BKAR) sono schizzate del 13%, riflettendo sollievo dopo la perdita del partito di Milei nelle elezioni provinciali di settembre. Analisti di UBS e Gramercy Funds lo vedono come un salvagente che previene un “collasso completo”, anche se avvertono che i guadagni sostenuti dipendono da riforme più profonde. La sopravvalutazione del peso, che ha prosciugato 1,8 miliardi di riserve di recente, rimane una vulnerabilità che l’austerità di Milei —che ha prodotto il primo surplus di bilancio dal 2009 e un calo dell’inflazione del 30%— non ha ancora pienamente affrontato.
Pali Politici e Geopolitici
Le elezioni incombono. Con La Libertad Avanza di Milei che detiene una minoranza congressuale, un buon risultato nelle elezioni di medio termine potrebbe consolidare la sua agenda pro-mercato —tagli alla spesa, deregolamentazione— mentre un fallimento rischia un cambio verso la sinistra, approfondendo i legami con la Cina e minacciando l’accesso degli USA all’uranio e al litio dell’Argentina. La sua prossima visita a Washington per i colloqui FMI-Banca Mondiale e un incontro alla Casa Bianca con Trump potrebbe affinare i termini dello scambio. Negli USA, l’accordo affronta critiche in mezzo a uno shutdown governativo che ritarda gli stipendi e gli aiuti. I democratici del Senato, guidati da Elizabeth Warren, spingono per bloccare l’uso dell’ESF, accusando favoritismi verso miliardari dei fondi speculativi come Stanley Druckenmiller e Robert Citrone, che detengono debito argentino e potrebbero trarne profitto. I repubblicani temono per i coltivatori di soia americani che perdono terreno contro le esportazioni argentine verso la Cina.
Razionalità vs Rischio: Un Equilibrio Delicato
Bloomberg lo definisce un “grande azzardo” dato i 22 default dell’Argentina con il FMI. Lo scambio compra stabilità elettorale, evitando una crisi valutaria pre-voto, ma la sopravvalutazione del peso ostacola le esportazioni, spingendo gli argentini verso il Cile per beni più economici. Il successo richiede vittorie nelle elezioni di medio termine, disciplina fiscale e un float più libero post-elezioni per ricostruire le riserve. Il FMI sostiene la mossa, suggerendo ulteriori aiuti, posizionandola come contromossa geopolitica alla Cina. Tuttavia, con critiche interne negli USA e la storia di riforme dell’Argentina, potrebbe essere una scommessa razionale su un alleato strategico — o un salto nell’incertezza da amanti del rischio. Gli investitori seguiranno da vicino il voto del 26 ottobre.
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