Banco de Inglaterra mantiene tasas en 3.75% ante volatilidad en precios energéticos

Banco de Inglaterra mantiene tasas en 3.75% ante volatilidad en precios energéticos

El Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco de Inglaterra votó 7-2 para mantener la tasa de interés en 3.75% en su reunión de junio de 2026, marcando una pausa en su ciclo de ajuste mientras la inflación cede a 2.8% pero persisten riesgos por shocks energéticos en Medio Oriente. Dos miembros disidentes favorecieron un aumento de 25 puntos básicos al 4%.

Decisión de Política

La decisión dividida 7-2 del MPC refleja visiones divergentes sobre cómo gestionar riesgos inflacionarios en mercados energéticos volátiles. El gobernador Andrew Bailey y seis miembros consideraron suficiente la política actual, mientras dos halcones presionaron por tasas más altas. No se realizaron cambios al ajuste cuantitativo.

La decisión ocurre mientras los precios del crudo Brent han caído a US$79 por barril desde US$100 en abril tras anuncios de acuerdos de paz en Medio Oriente, aunque se mantienen por encima del nivel pre-conflicto de US$66. Los precios mayoristas de gas en UK similarly declined to 100p por termia desde 116p, pero siguen elevados versus el benchmark pre-guerra de 87p.

Evaluación Económica

La inflación del IPC ha descendido de 3.3% en marzo a 2.8% en mayo, por debajo de proyecciones de abril en 0.4 puntos porcentuales, con inflación alimentaria cayendo abruptamente a 2.2%. Sin embargo, el BoE espera que la inflación repunte por encima de 3.25% en Q4 mientras persisten efectos de precios energéticos.

El mercado laboral muestra señales mixtas: el crecimiento salarial privado desaceleró a 2.9% en abril, pero ajustado por cambios sectoriales sigue 0.5 puntos porcentuales por encima de niveles consistentes con el objetivo. Los salarios públicos crecieron 5.1%, impulsados por acuerdos en el NHS.

El PIB creció 0.6% en Q1 pero el crecimiento subyacente se estima en solo 0.2%, con los PMIs de mayo contrayéndose bajo 50 por primera vez en más de un año. El tope de precios de Ofgem aumentará 13.5% (£221) a £1,862 en Q3.

Implicaciones de Mercado

Las condiciones financieras se han endurecido significativamente desde el conflicto en Medio Oriente, con tasas hipotecarias a dos años subiendo 80 puntos básicos y rendimientos de bonos corporativos 50bps más altos. Las tasas OIS a dos años permanecen 70bps por encima de niveles pre-guerra.

La curva de tasas ahora descuenta 30bps de aumentos para fines de 2026, aunque encuestados esperan tasas sin cambios. Esta brecha refleja primas de riesgo por volatilidad energética, con el MPC señalando "riesgos asimétricos y compensación por incertidumbre" en precios de mercado.

Orientación Futura

La próxima decisión del MPC se anunciará el 30 de julio de 2026, con actas publicadas al día siguiente. Los formuladores de política destacaron tres puntos clave de monitoreo:

• Duración de disrupciones en mercados energéticos de Medio Oriente
• Efectos de segunda ronda en crecimiento salarial (actualmente esperado en 3.5% para 2026)
• Expectativas inflacionarias de hogares (mayo: 4.0% a 1 año, 3.2% a 5 años)

El Comité reiteró su disposición a actuar si se materializan riesgos inflacionarios, señalando que la tasa actual de 3.75% podría necesitar ajustes según cómo los shocks energéticos se propaguen en precios y salarios en los próximos meses.