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2026-06-24 · Regulation · Reporter Italia

Banca d'Inghilterra pubblica le bozze di regolamentazione per gli stablecoin sistemici

La Banca d'Inghilterra ha pubblicato la sua dichiarazione di politica e la bozza del Codice di Pratica per la regolamentazione degli stablecoin sistemici, segnando un passo significativo nell'istituzione del quadro normativo britannico per la moneta digitale. Le regole mirano a bilanciare innovazione e stabilità finanziaria, consentendo agli stablecoin di operare come strumenti di pagamento affidabili mitigando al contempo i rischi sistemici.

Decisioni di politica

Le bozze di regolamentazione della Banca introducono diversi aggiustamenti chiave in seguito ai feedback del settore. In particolare, la quota di attività fruttifere (debito pubblico britannico a breve termine) che gli emittenti di stablecoin possono detenere è stata aumentata dal 60% al 70%, con il restante 30% da detenere in depositi bancari centrali per garantire liquidità ai rimborsi.

Un cambiamento significativo rispetto alle proposte precedenti è l'introduzione di un limite temporaneo di emissione fissato a 40 miliardi di sterline per stablecoin sistemico, che sostituisce i limiti di detenzione precedentemente considerati. Questa misura è concepita per proteggere l'offerta di credito nell'economia consentendo al contempo un uso illimitato da parte di famiglie e imprese. Il limite sarà rivisto periodicamente e gradualmente eliminato una volta mitigati i rischi.

Il Vice Governatore per la Stabilità Finanziaria Sarah Breeden ha descritto il quadro come "all'avanguardia mondiale", sottolineando la sua attenzione alla fiducia attraverso garanzie di rimborso tempestivo e il sostegno della banca centrale.

Quadro normativo e ambito di applicazione

Il regime si applica solo agli stablecoin denominati in sterlina considerati sistemici dal Ministero del Tesoro britannico secondo i criteri del Banking Act 2009. Gli stablecoin non sistemici, compresi quelli utilizzati principalmente per il trading di criptoattività, rimangono sotto la sola supervisione della Financial Conduct Authority (FCA).

La Banca e la FCA stanno coordinando l'implementazione di un approccio normativo end-to-end, inclusi meccanismi di transizione per le imprese che passano da status non sistemico a sistemico. Le regole definitive della FCA sono attese a breve.

Implicazioni di mercato

La chiarezza normativa potrebbe accelerare l'adozione di stablecoin britannici nei pagamenti e nelle transazioni transfrontaliere. Consentendo un'allocazione del 70% a gilt a breve termine, le regole potrebbero aumentare la domanda di debito pubblico britannico mantenendo al contempo la stabilità attraverso un 30% di buffer di liquidità.

Il limite di emissione di 40 miliardi di sterline impone vincoli iniziali ma segnala apertura all'espansione dell'uso degli stablecoin nell'economia. Questo approccio misurato può rassicurare le istituzioni finanziarie tradizionali favorendo al contempo l'innovazione fintech.

Prossimi passi

La Banca accetta feedback sulle bozze di regolamentazione fino al 22 settembre 2026, con l'obiettivo di finalizzare il Codice di Pratica entro la fine del 2026. Questa tempistica posiziona il Regno Unito per l'implementazione del regime nel 2027, allineandosi con la National Payments Vision 2024 del governo.

Materiali di supporto aggiuntivi saranno pubblicati insieme alla continua collaborazione con la FCA per garantire una copertura normativa senza soluzione di continuità nell'ecosistema degli stablecoin.