Il rendimento a 10 anni si avvicina al massimo di 52 settimane mentre la curva si inasprisce ulteriormente.

Lo spread 2Y-10Y si è ampliato di 12 bps questa settimana a +32 bps, rafforzando la sua inclinazione positiva. Sebbene sia ancora al di sotto del suo massimo delle ultime 52 settimane di +74 bps, l'approfondimento della curva suggerisce che i mercati anticipano una crescita resiliente e un ritardo nei tagli della Fed, in contrasto con il tipico segnale di recessione dato dall'inversione.

Fig. 2 — Spread Treasury 2Y–10Y su 36 mesi. Area verde = curva normale; area rossa = invertita (segnale di avvertimento di recessione). Le aree grigie indicano le recessioni definite dal NBER, ove applicabile.

I mercati attendono i dati sull'inflazione PCE di venerdì e gli interventi dei rappresentanti della Fed per avere indicazioni sulla durata del percorso dei tassi. Un dato elevato potrebbe spingere il rendimento a 10 anni verso il 5,20%, mentre segnali accomodanti potrebbero attenuare i rendimenti. Anche le dinamiche dell'offerta legate alle prossime aste meritano attenzione.